钢材库存持续下降,阶段性消费旺季将至。3月中旬以来,国内钢材库存出现持续下降。至4月中旬,国内钢材社会库存累计下降约9%左右,钢材社会库存已出现明显回落。考虑到近期正值社会用钢高峰时期,用钢量在4-6月份将会持续增加。因此我们认爲在低库存及需求高峰到来的双重有利因素推动下,近期钢价将有望出现小幅上扬。
建筑类钢材受益最爲显着。从分品种来看,近期社会库存下降比较多的钢种主要集中在建筑类钢材,其价格自3月底以来已出现明显的上涨迹象。由于近期铁矿石整体价格已较3月份出现小幅回落,我们预计4月份钢铁业整体盈利水平将有明显改善。建筑类钢材占比重较大的钢铁公司如马鞍山钢铁(0323.HK)、中国东方集团(0581.HK)将在近期建筑类钢价上涨中受益显着。
粗钢産能快速释放将抑制钢价反弹高度。2011年前3个月中国粗钢産量分别爲5987万吨、5431万吨和5932万吨,虽然同比增速较去年同期已出现明显回落,但仍高于市场预期。3月份国内日粗钢産量水平达到191.37万吨,相当于近7亿吨的粗钢生産能力。我们认爲粗钢産能的快速释放将增加钢材市场的供给压力,同时也将影响钢材价格反弹的高度和持续时间。
维持钢铁业"同步"的投资评级,关注钢价回升带来的阶段性行情。受钢材库存下降及钢材阶段性消费旺季到来的双重影响,我们预计近期钢材价格将有望出现明显回升。目前钢铁公司整体估值水平普遍偏低,处于相对的历史低位。我们在维持钢铁业"同步"投资评级时建议关注钢价的恢复性上涨给行业带来阶段性行情。推荐建筑类钢材産量占比重较大的马鞍山钢铁(0323.HK)以及具备估值优势的中国东方集团。
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